在电表行业中具有重要地位。我们认为，威胜仪表在电表行业中具有重要地位。鉴于其强大的科技创新能力以及可能进入水表和气表领域，因此我们认为威胜可能成为综合的仪表制造商。我们预计威胜06-09年的盈利年均复合增长率将达到27%，我们首次给予该股优于大市的评级。英文版深度报告现已出版。
　　扩张计划前景光明。作为市场中的佼佼者，威胜在新技术应用和新兴领域中的扩张计划前景光明。我们认为威胜的盈利增长速度将大大超过行业平均水平。
　　建设新厂使产能翻番。公司目前正在长沙科技园区建设新厂，从而使产能到09年翻番至120万个三相电表和400万个单相电表。我们认为产能扩张将保证公司未来3-4年内的销售增长。
　　扩充产品组合。威胜计划通过收购集团公司的资产将产品组合由目前的电表扩充到水表和气表。鉴于其在电表领域的先进技术，我们认为公司有望成为综合的仪表生产商。我们预计水表和气表业务将在08和09年分别贡献利润8,000万人民币和1.5亿人民币。
　　来自单项电表的销售收入增长迅猛。未来，单项电表 (毛利率：26-27%)和其他业务的销售收入增速将大大高于三项电表 (毛利率：50-52%)。因此，尽管单个产品的毛利率并没有改变，但整体毛利率将有所下滑。
　　估值。考虑到威胜06-09年的盈利年均复合增长率将达到27%，以及其在电表行业的强大市场地位，我们认为目前的股价被低估。基于20倍08年市盈率，我们得出的目标价为6.30港币。我们首次给予该股优于大市的评级。